0373做空雷曼能賺多少？

0373做空雷曼能賺多少？

雷曼公司現在的處境，可以用一句話來形容：墻倒眾人推。

它的股票從去年就一路下跌，今年初的股價只剩40多美元。中間還經歷了兩個多月的禁空期，美國政府直接出臺政策禁止做空一堆公司。

到陳貴良開始做空時，其股價已經不足8.5美元。

9月9日，重大利空訊息傳出的當天，無數投資機構就像聞到血腥味的鯊魚，爭先恐後一窩蜂的湧來做空雷曼兄弟。

融券利率暴漲到20以上，這麼高的利息還融不到，因為券商自己就在做空，根本不會拿出來借給別人。

黃文正的小弟打了幾十個電話，一整天時間僅融到8萬股，而且券商還坐地起價，融券利率達到驚人的25。

9月10日，融券利率接近30。

黃文正的小弟把電話都打冒煙了，非常無奈的回來報告：“陳先生，非常遺憾，一股都融不到。”

黃文正對陳貴良說：“我覺得不用再融了，純屬白費力氣，市場上已經沒有券源。”

“那就坐等合適時機出手吧。”陳貴良道。

媽的，2500萬美元果然沒用完。

這種情況特別讓重生者難受，明明知道雷曼兄弟要破產，明明自己手裡有大把資金。可因為美國政府的臨時政策，竟然無法把錢全砸進去做空。

就像前面有一堆錢，彎腰就能撿起來，卻有人死死拉著不讓你撿！

這一天，雷曼兄弟的收盤價跌到7美元。

9月11日，融券利率漲到33，市場上依舊找不到券源。

當日收盤價，暴跌至4.22美元。

晚上，陳貴良請黃文正吃飯。

明天還要做事，所以沒有喝酒。

“黃先生以前在哈佛做教授，為什麼轉行跑來華爾街了？”陳貴良打聽道。

黃文正說道：“我的一篇論文，前後審稿一年時間，一直都不給我透過。當時有兩位評審，一個認可，一個不認可。我對學術界很失望，就辭去教職來華爾街了。”

陳貴良愈發好奇：“到底是什麼樣的論文？不給透過就直接斃掉唄，還前後審稿一年時間？”

黃文正大致介紹說：“統計學有三大流派：頻率派、貝葉斯派和似然派。似然派最邊緣最小眾，我的導師恰好就是這一派的。我在論文裡提出無偏性廣義似然函式的概念……簡單來說，我想把統計學三大流派，都放到單一框架來看待……”

陳貴良聽得半懂不懂。

他大概理解為：統計學的江湖有三大門派，其中最小那個門派的不知名弟子，試圖在某種程度上統一三大門派！

然而這種理解膚淺了！

黃文正還在繼續說：

“我從中國的天人合一觀念出發，認為我們和周圍的世界是一體的，我們永遠不應該以一種外在、全知全能的視角看待這個世界。不同的統計模型，只是從不同視角來描述世界。所有的統計模型，從某個角度而言都是正確的。”

“這個理解，跟統計學的底層認知剛好相反。他們做學術研究時，恰好以外在的、全知全能的視角看世界。並且認為，所有統計模型都是不準確的，所有統計模型都是錯誤的。他們假設存在一個獨立於我們觀察者的外部真實世界，我們的認知可以逐步接近，但永遠無法完全掌握真實世界。”

“這不是什麼門派之爭。而是我的那篇論文，否定了統計學的底層認知，等於是在挖斷統計學的根。”

陳貴良聽了哈哈大笑。

這種學術之爭太有趣了，而且完美體現東西方哲學的差別和特徵。

黃文正認為該把自己融入這個世界，再去觀察、研究和理解這個世界。雖然每次觀察研究的過程和結果，都是片面的、不準確的，但從某個角度來講卻又都是正確的。他還整出一個函式概念和單一框架，專門用於自己的這種研究。

而主流的統計學，卻是要先把自己摘出現實世界，想象出一個虛擬的“真實”世界。透過置身世外研究現實世界，一點點接近虛擬的“真實”世界，但又永遠無法抵達“真實”世界。這是現代科學的底層邏輯。

黃文正說：“我的那套理念，無法在學術界立足。所以我把它帶到華爾街來，用能否賺錢來驗證它！我用統計模型做了一個軟體，來華爾街搞量化基金，事實證明它確實能夠賺錢。”

陳貴良心裡吐槽：當然能夠賺錢，後來你離開美國的時候，已在華爾街賺了好幾億美金。

兩人越聊越起勁，黃文正的手機忽然響起來。

他打了幾分鐘電話，表情鄭重的對陳貴良說：“剛剛收到訊息。美國財長明天召見華爾街巨頭開會，共同商討如何拯救雷曼兄弟公司。”

陳貴良問：“你覺得美國政府會出手？”

黃文正說道：“不管美國政府是否出手，我們明天都應該平倉了。”

陳貴良問道：“為什麼？”

黃文正說道：“明天的會議，無非兩種結果。第一，美國政府和華爾街巨頭，聯手拉雷曼兄弟一把。雷曼的股價會回升，所以我們該趕緊平倉。第二，美國政府和華爾街巨頭，開會時沒有談攏，坐視雷曼兄弟破產。這個時候，我們更應該趕緊平倉。”

“股價繼續下跌也平倉？”陳貴良聽不明白。

黃文正解釋說：“明天是星期五，後天就要休市。不管談得如何，雷曼兄弟都會進行最後的自救，配合著放出財長會議的訊息來拉昇股價。所以，明天雷曼股價會有波動，交易將會非常活躍，是我們平倉的最佳時機。如果財長會議談崩了，星期一重新開盤的時候，雷曼股票會直接崩掉。到時候可能市場流動性枯竭，我們平倉時很難配單。”

陳貴良說：“你是專業人士，按你說的辦。”

9月12日。

雷曼股價開盤就暴跌。

但正如黃文正所料，雷曼兄弟開始自救，並且放出財長會議的利好訊息。

雷曼股價一度回升至4.85美元，相比昨天收盤時漲了15。

然而，到了下午，股價再度下跌。

當日收盤價3.65美元！

在黃文正的操作下，陳貴良安全離場，不管股價是否還會繼續跌。

刨去融券利息、交易手續費、黃文正的佣金等等各種成本，陳貴良的凈利潤為518萬美元。

折騰好幾天，就賺這麼點。

媽的，那些主角做空雷曼兄弟，輕輕鬆鬆就賺好幾億美刀啊。

陳貴良賺錢少主要有兩個原因：

一是美國政府的臨時政策，搞得必須先融券再做空。你有本事融多少，才有資格做空多少，這導致陳貴良準備的2500萬美元無法全部砸進去做空。

二是雷曼兄弟的情況太糟糕，所以做空者也非常多，不斷拉高融券利率。陳貴良賺到的毛利潤，有三分之一都用來支付融券利息了。

“合作愉快！”陳貴良握手。

黃文正問：“陳先生這些錢，如果沒有急用，可以交給我打理。我這個團隊自從建立以來，年回報率長期保持在10以上。”

“今年呢？”陳貴良問。

黃文正有些尷尬：“今年屬於例外，但並沒有虧本。我那個統計模型還不完善，有點不適合現在這種劇烈波動狀況。等我把模型完善了，再來聯絡陳先生。”

“好，我等著，”陳貴良說道，“黃先生哪天回國，也可以給我打電話，到時候咱們再聚聚。”

“一言為定。”

雙方握手告別。

上了計程車，一直隨身做保鏢的楊碩，恍如做夢一般說道：“幾天時間真就賺了500多萬美元？”

陳貴良叮囑道：“你別碰那玩意兒。以後你有閒錢了，我可以帶著你投資，千萬別一個人跑去買股票。”

“我明白。我又不懂，只能瞎買。”楊碩說道。

陳貴良沒有立即回國，而是留在老美這邊繼續辦事情。

原計劃是位元組跳動增資擴股，由遊戲科學往裡面注資，位元組再拿著這筆錢履行回購協議。

但B輪領投位元組的凱雷資本，臨時提出更改增資擴股計劃。他們打算把手裡的股份，全部出售給遊戲科學，因為……凱雷資本也快崩了！

由於美國財長和華爾街巨頭沒談攏，美國政府宣佈放棄救援雷曼兄弟。

這個訊息，在週末醞釀了整整兩天。

星期一剛剛開盤，雷曼股價瞬間崩潰，直接提出了破產請求。

這玩意兒帶著連鎖反應，全球性經濟危機要降臨了！

凱雷資本槓桿率高達32倍，拖欠166億美元債務，正在到處籌集資金。他們在位元組跳動的持股市值雖然不高，但蚊子再小也是肉，幾乎是哀求著把股票賣給遊科。

以凱雷當初風投時的位元組估值，對比現在位元組跳動的股價。凱雷這筆投資虧了不少，等於白給陳貴良送錢發展了。

但這還算幸運的，至少他們能拿回一些錢。

現在的多數情況是，只能捏著被投資公司的股票無法變現。

他們還得謝謝陳貴良！

當然，位元組增資擴股計劃還得繼續進行，必須履行當初的回購協議。

一直忙活到10月初，位元組增資擴股、收購凱雷所持股份、回購計劃（第一期）等一系列操作完成，位元組跳動股權結構變成了這樣：

陳貴良46.35。

郭楓4.04。

員工期權池9.60。

遊戲科學3.37。

剩下的股票，在其他投資人和二級市場。

這只是回購計劃（第一期），等位元組股價繼續下跌，還會有第二期、第三期。

而且，下次回購已不屬於履行協議，純粹是陳貴良想要低價買回股票。

再過幾個月，低價買回更多股票。等經濟危機結束，位元組股價漲回來，再重新高價發行一些圈錢。

就上面那些股份的投票權，陳貴良現在都可以直接或間接控制——63.36。

以後想做什麼事情，他不用再那麼麻煩！